近日，VanEck发布2025年10月加密月度回顾报告，深入分析了当月市场波动中的关键事件。报告指出，每个加密周期都会面临基础设施的压力测试，而10月10日成为Binance的“大考之日”。在极端行情下，包括USDE稳定币价格暴跌35%以及wBETH短暂下跌90%，多种资产严重偏离其赎回价值，暴露出系统在高并发环境下的脆弱性。
此次剧烈波动源于一笔高达9000万美元的卖单冲击Binance内部订单簿，该订单簿同时为平台预言机提供定价数据。由于缺乏外部价格参考机制，价格下跌形成自我强化循环。交易引擎在高负载下延迟约100分钟，大量用户遭遇“订单被拒”，流动性提供者无法及时介入，导致市场错价加剧。在此背景下，Binance启动自动去杠杆（ADL）机制，强制平仓盈利头寸以弥补亏损。
与传统金融市场的清算会员制度不同，加密市场尚未建立有效的风险缓冲层，ADL系统因此成为关键的算法化安全阀。尽管Binance拥有超10亿美元储备金支持风险准备，但ADL的触发完全依赖实时价格信号而非人工干预，凸显出当前数字资产交易平台在风控机制设计上的独特挑战。这一事件也引发行业对交易所基础设施韧性与去中心化预言机建设的广泛讨论，成为2025年加密生态发展的重要节点。