近期，加密资产管理巨头灰度（Grayscale）向美国证券交易委员会（SEC）提交申请，计划将其现有的Solana信托产品转换为现货ETF，并同时宣布加入Bitwise已提交的Solana ETF发起行列。这一举动在市场引发广泛关注：一方面，灰度凭借其在比特币和以太坊ETF申请中的丰富经验被视为行业风向标；另一方面，Solana作为高性能公链，其ETF获批的可能性一直备受争议。在SEC对以太坊现货ETF刚开绿灯不久的背景下，灰度此举究竟是战略布局，还是为增加获批概率的“双保险”？本文将围绕几个关键问题，深入解析灰度加入Bitwise Solana ETF背后的逻辑及其未来获批的可能性。
，灰度此次“双线作战”的策略并非偶然。一方面，灰度自身拥有庞大的Solana信托资产（截至2025年10月规模超4亿美元），将其转换为ETF是顺理成章的商业诉求，可降低管理费、提升流动性并吸引机构资金。另一方面，加入Bitwise已提交的ETF申请，是一种极具战略眼光的风险对冲。SEC在审批过程中更倾向于批准那些由多方协作、具备广泛行业支持的申请。Bitwise作为在以太坊ETF获批中表现突出的发行方，其申请文件结构严谨、法律论证充分，灰度的加入不仅能增强该申请的市场代表性，还能借助Bitwise与SEC的良好沟通渠道。这种“既押注自己，又押注盟友”的做法，极大提高了Solana ETF整体获批的概率，也体现了灰度在监管博弈中的成熟策略。
这是所有Solana ETF申请面临的共同挑战。SEC主席Gary Gensler曾多次暗示Solana可能属于未注册证券，主要依据是其初始代币销售方式和早期中心化程度。然而，形势正在发生变化。首先，Solana网络经过多年发展，已高度去中心化，核心开发由多个独立团队推动，基金会影响力有限，这符合SEC对“去中心化网络”的认定趋势。其次，以太坊现货ETF的获批为Solana提供了重要先例——SEC并未因ETH早期的ICO历史而否定其商品属性。更重要的是，包括前SEC官员在内的多位法律专家公开表示，Solana当前状态更符合商品而非证券。灰度和Bitwise在申请文件中均重点论证了这一点，并引用大量链上数据证明其去中心化程度。因此，尽管“证券”标签仍是障碍，但已非不可逾越。
答案是肯定的。灰度的加入带来的不仅是品牌背书，更是实质性的合规与市场影响力加持。首先，灰度拥有与SEC长达数年的交涉经验，其法律团队对监管逻辑的理解极为深刻，能有效协助Bitwise完善申请材料中的风险披露和合规框架。其次，灰度管理的巨量Solana资产意味着一旦ETF获批，将有大量现有信托份额可直接转换，迅速形成可观的资产管理规模（AUM），这对SEC评估产品市场接受度至关重要。此外，灰度的参与向监管层传递了一个强烈信号：主流金融机构对Solana的长期价值达成共识，这有助于缓解SEC对“投机泡沫”的担忧。可以说，灰度的加入让Bitwise的申请从“技术可行”升级为“市场必要”。
Solana ETF的获批将具有里程碑意义。首先，它将正式确立Solana作为主流合规资产的地位，极大提振市场信心，并可能引发其他高性能公链（如Avalanche、Polygon）的ETF申请潮。其次，机构资金将通过ETF这一低门槛渠道大规模进入Solana生态，推动其DeFi、NFT和RWA（现实世界资产）等应用的爆发式增长。再者，流动性的提升和价格稳定性的增强，将吸引更多开发者和企业构建在Solana之上，形成正向循环。对灰度和Bitwise而言，这不仅是产品线的扩展，更是其在“后以太坊时代”争夺加密资产管理主导权的关键一役。长远来看，Solana ETF的成功将加速整个加密市场从“比特币单极”向“多资产生态”演进，为投资者提供更丰富的配置选择。
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