加密分析师Willy Woo近期指出，上一轮牛市的流动性主要由“纸手”衍生品市场推动，这类投资者多为短期投机者，倾向于快速进出市场，缺乏长期持有意愿。这种以“纸手”为主的资金流入虽然短期内推高了价格，但稳定性较差，难以支撑持续上涨的行情。
当前市场周期呈现出明显变化，“纸手”流动性正在逐步消退，而长期持有者的现货流动性依然保持稳定，显示出更强的持仓信心。然而，这并不意味着新一轮超级周期即将开启。业内专家提醒，若未来长期投资者的现货流动性出现衰减，市场可能迅速转为看跌趋势，需密切关注关键流动性指标的变化。