摩根大通最新分析指出，上周加密市场经历显著回调并伴随大规模平仓现象，主要推动力来自加密货币原生投资者，而非传统机构或散户ETF持有者。数据显示，受散户青睐的现货比特币ETF并未出现明显抛售，净流出仅2.2亿美元，占资产管理规模的0.14%，以太坊ETF虽流出3.7亿美元，占比1.23%，整体影响有限，表明ETF市场情绪相对稳定。
CME比特币期货市场也未见显著平仓，而CME以太坊期货则出现去杠杆迹象，暗示动量交易者正在降低风险敞口。相比之下，加密原生交易平台的永续期货合约表现更为剧烈，比特币与以太坊永续合约未平仓头寸下降约40%，远超其价格跌幅，凸显原生交易者在本轮调整中的主导作用。分析认为，此次市场波动主要由杠杆交易者驱动，非原生投资者整体保持观望态度。